Selviääkö Kiina?
Kuluneen viikon aikana Kiinasta on tullut hälyttäviä uutisia tämän maan osakemarkkinoiden tilanteesta. Kiinan osakemarkkinat menettivät 12. kesäkuuta - 7. heinäkuuta noin kolmanneksen pääomastaan eli 2,8 biljoonaa dollaria. Pudotuksen laajuuden arvioimiseksi oletetaan, että tämä määrä ylittää Espanjan, Italian, Ruotsin, Hollannin ja Venäjän osakemarkkinoiden pääomituksen yhteensä.
Bank of America Merrill Lynchin tekemän tutkimuksen mukaan 70 % maailmanlaajuisista rahastonhoitajista uskoo, että Kiinan markkinoilla on "kupla".
Olisi oikeampaa sanoa, että Kiinan taloudessa on useita "kuplia" - kiinteistömarkkinoilla, luotto- ja rahoitusmarkkinoilla osakemarkkinoilla. Kaikki ne ovat yhteydessä toisiinsa. Kysymys kuuluu: tapahtuuko "kuplien" jyrkkä "romahtaminen" vai onnistuvatko Kiinan viranomaiset laskemaan ne sujuvasti? Ensimmäisellä vaihtoehdolla koko maailmantalous voisi kärsiä.
Monet analyytikot ja asiantuntijat ovat puhuneet siitä, että Kiinalla voi olla vakavia taloudellisia ongelmia viimeisen 2-3 vuoden aikana. Yksi viimeisimmistä ja erittäin arvovaltaisista varoituksista oli tunnetun neuvontayhtiö McKinseyn tutkimus globaalista velkatilanteesta. Selvitys tutkimuksen tuloksista julkaistiin helmikuussa 2015. Siinä tarkastellaan maailmanlaajuisen velan kehitystä vuosina 2007–2014. perustuu 47 maailman johtavan maan tietoihin. Vuosina 2007–2014 maailmanlaajuinen velka kasvoi 142 biljoonasta dollarista 199 biljoonaan dollariin. Maailman velan suhde BKT:hen kasvoi tänä aikana 269 prosentista 286 prosenttiin. Raportin laatijat ilmaisevat huolensa: maailman velan tällainen dynaaminen kasvu uhkaa aiheuttaa maailmanlaajuisen finanssikriisin toisen aallon milloin tahansa.
Herää kysymys: mistä maasta voi tulla globaalin kriisin toisen aallon keskus? Raportin laatijat vastaavat, että Yhdysvaltojen ja Euroopan (euroalueen) ohella se voisi olla Kiina.
Merkittävä osa maailmanvelan kasvusta on Kiinan "ansio". Vuonna 2014 Kiinan osuus kaikesta maailman velasta oli 14,2 prosenttia. Kansainvälisen valuuttarahaston alustavien arvioiden mukaan vuonna 2014 Kiinan osuus maailman BKT:sta oli 16,48 % (se nousi kärkeen ohittaen Yhdysvallat 16,28 prosentin osuudella). Toisin sanoen Kiinan osuus maailman velasta on kasvanut suunnilleen samaksi kuin sen osuus maailmantaloudesta. Kiinan velan kasvu vuosina 2007-2014 absoluuttisesti mitattuna oli 20,8 biljoonaa dollaria Maailmanvelan kokonaislisäys määrätyllä ajanjaksolla oli 57 biljoonaa dollaria. Osoittautuu, että Kiinan osuus maailmanvelan kasvusta vuosina 2007-2014 on yhtä suuri kuin 36,5 %. Mikä on suhteettoman suuri jopa niin suurelle maalle kuin Kiina. Tämä oli perustana seuraavalle raportin tekijöiden väitteelle: Kiinasta on tulossa suurin uhka talouden ja rahoitusmarkkinoiden vakaudelle maailmassa.
Syventyessään Kiinan kokonaisvelan yksittäisten elementtien dynamiikan analyysiin kirjoittajat kiinnittävät huomiota rahoitussektorin erityisen nopeaan velan kasvuun. Vuonna 2000 rahoitussektorin osuus Kiinan kokonaisvelasta oli 5,8 %, vuonna 2007 - 15,2 % ja vuonna 2014 se oli 23,0 %.
Raportin laatijat kiinnittävät huomiota seuraaviin kolmeen Kiinan velan kasvuun liittyvään uhkaan.
1. Noin puolet kaikesta velasta syntyy suoraan tai välillisesti Kiinan kiinteistömarkkinoiden transaktioista, ja nämä markkinat, kuten tiedätte, ovat "ylikuumentuneet".
2. Noin puolet uusista veloista vuosina 2007-2014. ns. "varjopankkitoiminta", joka ei kuulu valtion taloudellisen valvonnan ja sääntelyn piiriin.
3. Monien kaupunkien ja kuntien velka kasvaa nopeasti, ja niiden kyky maksaa velkojaan on erittäin kyseenalainen.
Kiinan talous kasvoi 2010 prosenttia vuonna 12, mutta hidastui 7,7 prosenttiin vuonna 2013 ja 7,4 prosenttiin vuonna 2014. Tämä on alhaisin luku 24 vuoteen.
Asiantuntijat ennustavat, että Kiinan talouden kasvu vuonna 2015 ei ylitä 7 prosenttia. Talousteoriassa on selvä sääntö: talouden kasvuvauhti ei saa olla pienempi kuin lainojen ja luottojen korot, muuten maa on kriisin vaarassa. Tietenkin muiden maiden taustalla 7 prosentin BKT:n kasvu näyttää hyvältä. Tämä riittää edelleen talouden toimijoille velkojensa hoitoon, sillä suurimman osan saamistaan luotoista ja lainoista vuosikorot olivat alle 7 %. Useat asiantuntijat epäilivät Kiinan talouden 7 prosentin kasvuennustetta. He kiinnittivät huomiota siihen, että tämän vuoden alussa monien kiinalaisten kiinteistöyhtiöiden osakkeet alkoivat laskea.
Kiinan pankkienvälisillä lainamarkkinoilla on syntynyt jännitteitä, korot näillä markkinoilla ovat nousussa, mutta pankit ovat edelleen erittäin haluttomia myöntämään lainoja. Kiinan viranomaiset yrittävät vakauttaa tilannetta. Kiinan keskuspankki ilmoitti yllättäen 0,5 prosenttiyksikön alentamisesta talletusten vararahastoon tehtäviä vähennyksiä: 20 prosentista 19,5 prosenttiin. Ison-Britannian lehdistössä alkoi ilmestyä häiritseviä julkaisuja, kun monet Lontoon Cityn pankit pääsivät riittävän syvälle Kiinan talouden lainaamiseen. Pankit, kuten Standard Chartered ja HSBC, ovat lisänneet nopeasti lainatoimintaansa Aasiassa, mukaan lukien Kiinassa, Singaporessa ja Hongkongissa vuodesta 2008 lähtien. Lontoo pelkää, että Iso-Britannia voisi olla Kiinan mahdollisen velkakriisin ensimmäinen uhri.
Lyhyesti kiinalaisesta "varjopankkitoiminnasta". Nykyään nämä ovat kiinteitä ja täysin laillisia rakenteita, joilla on useimmiten sijoitusrahastojen ja trustien asema. Niitä kutsutaan "varjopankkitoiminnaksi", koska ne eivät ole perinteisen pankkivalvonnan alaisia, niihin ei sovelleta perinteisille pankeille vahvistettuja lainojen ja lainojen myöntämistä koskevia sääntöjä ja rajoituksia, eivätkä ne tee varantoa. Näiden markkinoiden päätoimijoilla - trusteilla - oli varat yhteensä noin 2013 biljoonaa dollaria. KPMG:n mukaan nämä rakenteet ohittivat paikalliset vakuutusyhtiöt varallisuudessa ja niistä tuli Kiinan toiseksi suurin rahoituslaitos pankkien jälkeen. The Financial Timesin (FT) mukaan kaudella 1-2008. "varjopankkitoiminnan" määrä Kiinassa on noin nelinkertaistunut ja saavuttanut 2013 biljoonaa juania. Tämä vastaa 20 biljoonaa dollaria ja 3,2 prosenttia Kiinan BKT:sta.
Trustien pääasiallisia asiakkaita olivat rakennusyhtiöt ja muut kiinteistömarkkinoiden toimijat. Kiinan viranomaiset sulkivat silmät trustien ja muiden "varjopankki" -organisaatioiden toiminnalta, koska ne auttoivat kasvattamaan kiinteistömarkkinoita ja ylläpitämään Kiinan nopeaa talouskasvua.
Nykyään Kiinan viranomaiset näkevät, että trustit ovat muuttuneet talouskasvun tekijästä talouden epävakauden riskitekijäksi ja yrittävät rajoittaa "varjopankkitoimintaa".
Toistaiseksi Kiinan viranomaiset ovat edistyneet tällä alalla enemmän kuin vaatimattomalla tavalla. "Shadow pankkitoiminta" inertia jatkaa puhaltaa "kupla" Kiinan kiinteistömarkkinoilla. "Kuplan" "romahtaminen" voi johtaa siihen, että Kiinan talous voi ensimmäistä kertaa useisiin vuosikymmeniin mennä talouskasvun negatiiviselle vyöhykkeelle ja tulla globaalin kriisin sytyttäjäksi.
Mutta takaisin tämän päivän tapahtumiin Kiinan osakemarkkinoilla. Bloombergin analyytikoiden mukaan Kiinan kriisin kulku on samanlainen kuin Wall Streetin romahtaminen vuonna 1929, joka johti suureen lamaan Yhdysvalloissa. Toiset vetävät yhtäläisyyksiä Yhdysvaltain asuntolainamarkkinoiden vuoden 2007 laskuun, joka kärjistyi vuosien 2007–2009 finanssikriisiksi. Kiinan viranomaiset yrittävät epätoivoisesti pysäyttää syntyvän kriisin.
Ensinnäkin rahoitusalan sääntelyviranomaiset ovat kieltäneet yrityksiä tekemästä listautumisantoja osakemarkkinoilla (IPO). Kiinalaisten lähteiden mukaan 28 yrityksen aiemmin suunnitellut listautumisannit on keskeytetty.
Toiseksi Kiinan keskuspankki myönsi kohdennettuja lainoja markkinoiden vakauttamiseksi ja osti osakkeita 120 miljardin yuanin arvosta. Lisäksi hän aikoo laskea lainojen korkoja lisätäkseen papereiden ostamista osakemarkkinoilla.
Kolmanneksi perustettiin erityinen vakautusrahasto, jonka pääoma oli 19 miljardia dollaria; Rahaston pääomituksen tulisi suorittaa 20 välitystoimistoa maassa.
Neljänneksi arvopaperimarkkinoiden sääntelykomissio teki kiireellisesti muutoksia välittäjien työn sääntöihin. Erityisen tärkeä on vaatimus arvopapereiden myynnin lopettamisesta, jos Shanghai Composite -indeksi putoaa alle 4,5 tuhannen pisteen. Lisäksi Asset Management Association julkaisi avoimen kirjeen, jossa suositettiin, että sijoitusrahastot "eivät myy kiinalaisia osakkeita umpimähkäisesti".
Viidenneksi, osittain vapaaehtoisesti, osittain finanssialan sääntelyviranomaisten painostuksesta, jotkut osakemarkkinaosapuolet lopettivat toimintansa. Lähes 200 yritystä (neljännes Kiinan pörssiyhtiöistä) keskeytti kaupankäynnin Manner-Kiinan pörsseissä tiistaina, jolloin ei-kaupattavien arvopapereiden kokonaismäärä on Bloombergin tietojen mukaan 745. Nämä ovat arvopapereita, joiden markkina-arvo on noin 1,4 biljoonaa dollaria. 21 % osakemarkkinoiden arvosta).
Monet asiantuntijat uskovat, että Kiinan talouden yli muodostunut "velkaylijäämä" on niin suuri, että näillä toimenpiteillä voidaan vain viivyttää koko Kiinan taloutta väistämättä iskevää kriisiä.
Tämä voi tapahtua jo syksyllä, minkä vuoksi analyytikot kehottavat muita maita varautumaan globaalin finanssikriisin toiseen aaltoon.
tiedot