Luottoarmahdus on pahempaa kuin pandemia
Pandemia saa itsepäisemmänkin ymmärtämään, että rahoitusmarkkinoiden ongelmat ovat toissijaisia niiden vaikeuksien rinnalla, jotka saattavat joutua ihmisten suureen osaan. Sen jälkeen kun Venäjän federaation keskuspankin puheenjohtaja Elvira Nabiullina, tämä todella "rautarouva", jota sekä Margaret Thatcher että Tatjana Paramonova saattoivat kadehtia, vastusti kategorisesti väestön suoraa taloudellista tukea, näytti siltä, että ei ollut mitään enemmän toivottavaa.
Ei mitään, keksi se, sanotaan, itse, enkä eroa pienestä munastani mistään. Kuitenkin, kuten näemme, edes Venäjän talousviranomaiset eivät pysty leikkimään koiraa heinässä loputtomiin "outolaisen karanteenin" aikana. Varsinkin olosuhteissa, joissa kukaan ei millään varauksella usko, että rahaa ei ole. Ja kun jopa heidän läsnäolonsa auttaa "pitämään" melko pahasti.
20. huhtikuuta Elvira Nabiullina, ensimmäistä kertaa viime vuosina, ei salannut mitään haastattelussa:
"Useimmat ihmiset huomaavat hintojen nousun vain tiettyjen tavaroiden kohdalla - juuri niiden, joille oli lisääntynyt kysyntä. Näin inflaatio-odotusten nousua voidaan pitää väliaikaisena tekijänä.
Uskon, että voimme käsitellä koron alentamista asiallisesti jo seuraavassa hallituksen kokouksessa. Harkitsemme, kuten aina, erilaisia talousskenaarioita ja tätä silmällä pitäen arvioimme, mitä tilaa rahapolitiikan keventämiselle on käytettävissä ja mihin toimiin meidän pitäisi ryhtyä.
Uskon, että voimme käsitellä koron alentamista asiallisesti jo seuraavassa hallituksen kokouksessa. Harkitsemme, kuten aina, erilaisia talousskenaarioita ja tätä silmällä pitäen arvioimme, mitä tilaa rahapolitiikan keventämiselle on käytettävissä ja mihin toimiin meidän pitäisi ryhtyä.
Vihje on enemmän kuin läpinäkyvä, sellaista Elvira Sakhipzadovnan suusta toimittajat eivät ole kuulleet pitkään aikaan: jo tällä viikolla voidaan odottaa keskuspankin ohjauskoron laskua, joka on suurempi kuin 0,25 prosenttiyksikköä. Vaikuttaa siltä, että taloudellinen tilanne on Venäjän federaation keskuspankin päällikön hillittyyn optimismiin nähden juuri tällä hetkellä pahentunut äärimmäisen. Kun kriisin vastainen paine yleisöön ja mihinkään itsenäiseen yritykseen ei selvästikään toimi, ja sitä todella halutaan paitsi vahvistaa, myös viivyttää.
Ja nyt asia ei todennäköisesti ole vain siinä, että keskuspankki on oppinut tekemään johtopäätökset omista virheistään. Vain muutama vuosi sitten Venäjän keskuspankki kiristyi kriisien tai pakotteiden painostuksesta vain rahapolitiikkaansa. Keskuspankin peruskorko, olipa mikä tahansa, kirjanpito, avain tai älykkäämpi - jälleenrahoitus, on noussut tasaisesti.
Tällaisista toimista pääpankkiamme ulkomailta, eli IMF:stä ja Maailmanpankista, kehuttiin säännöllisesti, ja sen johtajat tunnustettiin maailman parhaiksi. Kuitenkin monet ammattilaiset, ei vain Venäjän sisällä, ja heidän joukossaan keskuspankin johtaja, Venäjän vaikeimpina vuosina yksityistämisen "Tsubaisin mukaan" ja maksukyvyttömyyden jälkeen sääntelijää kritisoitiin armottomasti, kutsuen tätä lähestymistapaa syvästi. virheellinen.
Nykyään tuntuu, että nämä eivät todennäköisesti olleet virheitä, vaan varsin tietoisia ja määrätietoisia toimia markkinoiden jakamiseksi uudelleen Venäjän federaation keskuspankille uskollisten luottolaitosten hyväksi. Kun pankit, kuten Otkritie tai Trust, joutuivat sääntelijän rakenteiden hallintaan, tämä tunne vain vahvistui.
Asiantuntijat, sekä Venäjän keskuspankin arvostelijat että sen puolustajat, ovat käytännössä yksimielisiä tälle viikolle suunnitellusta päätöksestä. Ohjauskoron alentaminen auttaa varmasti jollain tavalla talouden reaalisektoria. Mutta samalla se voi osua pankkeihin. Useimpien luottolaitosten ei kuitenkaan, kummallista kyllä, tarvitse edes säästää.
Ei, demonstratiivisia konkursseja tulee lähes varmasti, mutta se on hyvin samankaltainen kuin hyytävät propagandatilastot COVID-19:stä. Miksi? Kyllä, koska pankkisektorin voimakkaan puhdistuksen jälkeen, jonka itse sääntelijä - Venäjän federaation keskuspankki - suoritti, melkein kaikilla suurilla pankeilla on erittäin vankka valtion osuus pääomasta.
Mutta tämä on vain ensimmäinen asia, varsinkin kun rahoitussektori ei ole vain kymmenen tai jopa kahdenkymmenen parhaan pankin joukko. Pankkialan "pienet asiat", jotka ovat hajallaan kaupungeissa ja kunnissa, onnistuivat enimmäkseen ottamaan yhteyttä joko alueviranomaisiin tai oligarkkisiin rakenteisiin jo kauan sitten. Ja kaikin puolin pankkisektorin lähes täydellinen puhdistaminen, kuten tiedotusvälineet kutsuivat toteutetuksi "elvytysohjelmaksi", oli varsin ajankohtainen.
Tietysti näin on, mutta ei niinkään varsinaisen elpymisen kannalta, vaan täysin hallitun rahoitussektorin muodostumisen kannalta. Siksi, toiseksi, älkäämme pelätkö myöntää, että tämä on itse asiassa enemmän hyvää kuin huonoa, mutta vain jos haluat päätyä jonkinlaiseen korvikevaltiokapitalismiin. Ei aavistustakaan mistään todellisesta kilpailusta. Jotain korealaista versiota, jossa on chaeboleja, joita kutsumme valtionyhtiöiksi. Olisi myös mukavaa, jos sinulla olisi omat pankit. Olkoon niin, mutta tämä ei ole edes siirtymävaiheen sosialismia, jossa monia pankkeja ei todellakaan tarvita, ja yleensä tällainen rahoitussektori on varmasti kilpailukyvytön.
Mutta millaisesta kilpailukyvystä tässä puhutaan, jos pankkialan niin sanotusti "sektorin" päätehtävä oli ja on edelleen ylimääräisten öljy- ja kaasutulojen järjestelmällinen vetäminen ulkomaisiin varoihin. Ja tämän rinnalla, minimitehtävänä, se pitää jo koko hallitsemansa talouden, pankkisektorin ja mikä tärkeintä, hallitsemattoman talouden puolikoomassa.
Keskuspankin hiljaisuus
Huomaa, että Venäjän keskuspankilla ei ole tänään kiirettä laatia luetteloita selkärankarakenteista, jotka tarvitsevat apua eniten. Ministeriöt ja osastot ovat jo kirjoittaneet muistiin kaikki, jotka eivät päässeet paikalle, mutta keskuspankki on hiljaa. Todennäköisesti emme näe tällaisia luetteloita ollenkaan. Lähestymistapa tilanteeseen näyttää olevan puhtaasti pragmaattinen: kriisintorjuntakäytäntö näyttää, kuka pystyy mihinkin, mutta vaikka joku menee konkurssiin tai yksinkertaisesti palaisi loppuun, prosessi ei ylitä normaalia ympäristön parantamista.
Kukaan keskuspankin tai valtiovarainministeriön korkea-arvoisista edustajista ei ole vielä ehtinyt antaa tällaisia lausuntoja. Tämä on taitavasti otettu ulkomaisten PricewaterhouseCoopersin ja Bloombergin analyytikoiden suuhun. Siellä pragmatismi on aina ollut kyynisyyden partaalla, mutta jotain vastaavaa kuulemme hyvin pian virkamiestemme suusta, sillä todellinen talouden kriisi on vasta tulossa. Heidän huuliltaan kuulee kuitenkin usein asioita, jotka ovat jo niin kyynisyyden kuin yleensäkin inhimillisen ymmärryksen rajojen ulkopuolella.
Lainakoron alentamiseksi, kun laina, vaikka se olisikin koroton, mutta joka on vielä maksettava, on tosiasiallisesti pakotettu maksamaan palkkaa niille, jotka joutuvat jäämään työttömäksi. Mitä tämä on, ellei kyynisyyden huippu? Tällä käytännöllä käytännössä taattu maksamatta jättämisen ketju nousee varmasti huipulle.
Ja sitten on mahdollista auttaa ei luottolomilla, vaan vain jollain yleisellä luottoamnestialla. On hyvin suuria epäilyksiä siitä, pystyvätkö rahoitusviranomaisemme todella tähän. Vaikka mikä helvetti ei leikkiä? Loppujen lopuksi jollakulla, luulisin, kenellä oli tarpeeksi poliittista tahtoa melkein pakottaa täysin riippumaton keskuspankkimme "menemään toiseen suuntaan". Ei sama kuin vuosina 2009 ja 2014.
Venäjän pankin koron alentaminen, lainojen korkojen peruuttaminen sekä sakkojen ja maksujen viivästyskorkojen kieltäminen - kaikki nämä ovat itse asiassa puolitoimia. Ja sama kunnian armahdus – tämä valtava työ pandemian jälkeisen taloudellisen romahduksen ja siihen liittyvien karanteenien siivoamiseksi, meidän kaikkien on vielä tehtävä. Ja ilmeisesti se tulee olemaan monta kertaa vaikeampaa kuin maksujen laiminlyönnin jakaminen, jonka Venäjän keskuspankki suoritti maksukyvyttömyyden jälkeen Viktor Gerashchenkon johdolla.
Ja jos joku vielä toivoo, että COVID-19:n seuraukset eivät ole niin kauheita, koska hänen aikansa ei ollut kaikkien merkintöjen mukaan liian pitkä, niin hän on valitettavasti syvästi väärässä. Täytyy olla yllättynyt, kuinka jotain niin veretöntä vielä selviää Venäjällä!
Keskuspankin koron alentaminen ei ole kirurginen leikkaus tai edes keittosuolaliuos, se on vain pilleri, joka voi auttaa vain niitä, jotka itse todella selviävät haavoista. Ja selviytyä. Kuka ja mikä selviää "valekaranteenimme" jälkeen ja selviääkö se ollenkaan, on vaikea sanoa. Vaikka on epätodennäköistä, että kaikki tämä, aina poikkeuksellisen laajamittaiseen omaisuuden uudelleenjakoon asti, aloitettiin vain ruumiiden siivoamiseksi myöhemmin.